Karštieji taškai: kas laukia 2020 metais, nuo naftos iki Libano

Jeigu 2019-ieji buvo metai, kai grupė Artimųjų Rytų rinkų su griausmu įsiliejo į bendrą srautą, tuomet 2020-ieji parodys, ar užsienio lėšos ir toliau gausiai plūsta.

Metai prasidėjo sulig penkių Persijos įlankos ekonomikų prisijungimu prie „JPMorgan Chase & Co.“ besiformuojančių rinkų obligacijų indeksų. Dėmesys ir toliau buvo sutelktas į regioną; po „Saudi Aramco“ 12 mlrd. dolerių vertės tarptautinio obligacijų debiuto balandį, imta ruoštis metų pabaigoje numatytam istoriniam viešam akcijų platinimui.

Tuo pat metu bepiločių skraidyklių ir raketų smūgiai „Aramco“ valdomiems naftos kompleksams tarytum priminė politines regiono problemas ir potencialius spąstus investuotojams.

„Geopolitinių trikdžių rizikos niekur nedingo“, – elektroniniame laiške rašė „Citigroup Inc.“ analitikai, tarp jų ir Edwardas Morsė. Sunkumus „sunkiai kompensuoja rinkos, kurios mums atrodo labiau pažeidžiamos trikdžiams“ nei prieš ataką prieš „Aramco“, sakė jie.

Čia pateikiamas kelių didžiausių rizikų, kurias investuotojai atidžiai stebės 2020 metais, sąrašas.

Nesantaika Persijos įlankoje

Niokojančio karo su Iranu ir jo maištininkų grupuotėmis galimybė regione paskatino Persijos įlankos monarchijas įsipareigoti peržiūrėti strategijas. Bet koks susitaikymas tarp Saudo Arabijos ir Irano arba embargo Katarui nutraukimas suteiktų stiprų postūmį regiono investiciniam patrauklumui.

Nepaisant silpnų užuominų apie galimą atlydį Kataro bei keturių šalių bloko – Jungtinių Arabų Emyratų, Saudo Arabijos, Egipto ir Bahreino – santykiuose, vis dar ar anksti tikėtis esminio jų pagerėjimo.
Kataras surengė derybas su Saudo Arabija, bet su JAE nepavyko jokių derybų, – o be jų 30 mėnesių trukusį skilimą bus sunku sureguliuoti. Kataro emyras atšaukė kvietimą dalyvauti metiniame Persijos įlankos šalių lyderių susitikime Saudo Arabijoje, numatytame gruodį, tuo pakurstęs aukštą JAE pareigūną pareikšti, jog krizė su Doha „tęsiasi“.

Nafta ir akcijų platinimas

„Brent“ naftos kainoms smukus apie 25 proc. nuo 2018 metų spalio, kai buvo šoktelėjusios iki ketverių metų maksimumo, fiskalinis deficitas regione plečiasi ir bet koks tolesnis naftos kainų mažėjimas 2020 metais tik pagilins žaizdas, teigia tarptautinė reitingų agentūra „Fitch Ratings“.

Pasaulinėms naftos rinkoms vis tiek gresia perteklius 2020 metais, net jeigu Naftą eksportuojančių šalių organizacija (OPEC) ir jos partneriai laikysis naujų įsipareigojimų mažinti gamybą, šių metų gruodį pareiškė Tarptautinė energetikos agentūra. Grupei nepriklausančių šalių tiekimas, ypač JAV skalūnų sektoriuje, toliau auga sparčiau už pasaulinę paklausą.

Tokiomis aplinkybėmis spaudimas skolintis didės, o pagal obligacijų pardavimus, tikėtina, pirmaus Saudo Arabija, Omanas, Bahreinas ir Egiptas Artimiausiuose Rytuose ir Šiaurės Afrikoje; pastarajai Abdulas Kadiras Hussainas, „Arqaam Capital“ (Dubjaus) ilgalaikio turto valdymo skyriaus vadovas, prognozuoja dar vienus stiprius metus akcijų platinimo kontekste.

Protestai

Didelis jaunimo nedarbas, prastas valdymas ir kitos įsišaknijusios problemos, prisidėjusios prie 2011 metų Arabų pavasario sukilimų bangos , tebekelia grėsmę politiniam stabilumui daugelyje regiono šalių. Susidūrusios su tokiomis kliūtimis, Irako, Libano, Egipto, Alžyro, Irano ir Sudano vyriausybės stengsis pertvarkyti savo ekonomikas, įgyvendindamos galimai nepopuliarias programas, teigia „Fitch Ratings“ Honkongo skyriaus direktorius Krisjanis Krustinis.

Ties riba

Libano, vienos iš labiausiai įsiskolinusių pasaulio šalių, chaotiškas skolinių įsipareigojimų nevykdymas gali supurtyti regioną. Iki šiol šalis turėjo nepriekaištingą obligacijų padengimo istoriją per visą karų bei politinės nesantaikos istoriją, ir visų akys bus nukreiptos į artėjantį terminą, numatytą kitų metų kovo 9 dieną.

Viskas galiausiai gali priklausyti nuo to, kiek bus paveiktos užsienio atsargos mėginant įveikti prasčiausią valiutos krizę per du dešimtmečius.

Šioms atsargoms mažėjant, tikimybė, kad investuotojai susidurs su vienokiu ar kitokiu skolinių įsipareigojimų nevykdymu, tampa vis realesnė, – sakė Michaelas Ciramis, „Eaton Vance Corp.“ (Bostonas) piniginių operacijų skyriaus vadovas.

Pavojingi susiejimai su valiutomis

Piniginių operacijų vadybininkai iš tolo apeis nelanksčią valiutų kursų politiką tuo atveju, jeigu bus užfiksuotas bet koks dolerio silpnumas, teigia A. K. Hussainas iš „Arqaam Capital“.

Lankstaus kurso režimo besiformuojančių rinkų valiutas, skirtingai nei su doleriu susietas kitų Artimųjų Rytų šalių valiutas, palaikys dolerio nuvertėjimas.

„Tokioje aplinkoje regionas pasauliniams besiformuojančių rinkų investuotojams gali pasirodyti kaip nepakankamo svorio“, – pažymėjo A. K. Hussainas.

Kuveitas

Kai kurie investuotojai prognozuoja milijardą dolerių įplaukas, kai „MSCI Inc.“ įrauks Kuveitą į savo pagrindinių besiformuojančių rinkų akcijų indeksą 2020 metų birželį. Toks žingsnis gali turėti dvi medalio puses.

„Susiję pasyvūs srautai sukels problemų, atsižvelgus į aukštą akcijų vertę, lėtą ekonominį augimą ir pernelyg silpną indekso svorį daugeliui aktyvių besiformuojančių rinkų investuotojų“, – kalbėjo Dubajuje veikiančios „Tellimer“ kapitalo strategijos skyriaus vadovas Hasnainas Malikas.